Снижение импорта сырой нефти в Китае
В июне морской импорт сырой нефти в Китай упал до минимального за более чем десять лет уровня — около 5,96 млн баррелей в сутки по данным аналитиков. Это заметно ниже среднего показателя примерно 10,66 млн баррелей в сутки, отмеченного в трёхмесячном периоде до начала боевых действий на Ближнем Востоке.
Кратковременное перемирие, вступившее в силу в июне и давшее надежду на возобновление судоходства через Ормузский пролив, оказалось недолговечным: взаимные удары и атаки на суда вновь ограничили транзит. Тем не менее объём нефти, прошедший через пролив в период перемирия, вероятно, обеспечит азиатские НПЗ сырьём как минимум до конца сентября.
Бензин, дистилляты и дефицит дизеля
Решение России приостановить экспорт дизельного топлива после повреждений ряда НПЗ ударило по рынку: страна — один из крупнейших экспортеров дизеля, а запрет пришёлся на период пикового спроса в Северном полушарии для сельского хозяйства и строительства.
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне снизился до 5,19 млн баррелей в сутки — минимума с начала наблюдений в 2017 году и на 32% ниже среднего показателя в 6,85 млн баррелей в сутки за три месяца до начала конфликта.
После начала войны Китай ввёл неофициальные ограничения на экспорт некоторых нефтепродуктов, чтобы защитить внутренний рынок. Экспорт лёгких и средних дистиллятов из Китая упал в апреле до примерно 350 тыс. баррелей в сутки и затем слегка восстановился — до ~411 тыс. в мае и ~423 тыс. в июне, оставаясь существенно ниже доконфликтного среднего (~719 тыс.).
Торговые источники заявляют, что в июле экспорт дизеля, авиакеросина и бензина из Китая может вырасти — оценивались объёмы до ~3 млн метрических тонн (приблизительно 800 тыс. барр./сутки). Оценки агрегаторов на середину июля указывали около 585 тыс. барр./сутки с возможным ростом по мере уточнения данных.
Цены и прогноз
Рынок уже отражает напряжённость: нефтепродукты торгуются с повышенной премией к сырой нефти. Сингапурский газойль, основной компонент дизеля, торговался на уровне ~$137,72 за баррель; после падения до ~$109,35 в конце июня котировки вновь пошли вверх.
По сравнению с 27 февраля газойль подорожал примерно на 51% (тогда цена составляла ~$91,42 за баррель). Для сравнения, фьючерсы на сырую нефть Brent в середине июля торговались около $83,30 — это рост примерно на 15% от уровня 27 февраля.
Новые угрозы судам в районах, через которые идёт транспортировка нефти и нефтепродуктов, а также сокращение мировых запасов, вероятно, будут поддерживать дальнейший рост цен даже при ожиданиях возможного урегулирования конфликта.
Увеличение экспорта из Китая может временно смягчить дефицит и поддержать переработчиков высокими маржами. Однако даже восстановление импорта к довоенным уровням не гарантирует быстрого снижения цен: Пекин, по‑видимому, готов использовать значительные запасы в расчёте на возможное удешевление нефти после нормализации судоходства.
Вывод
Краткосрочные шаги Китая и возможное наращивание экспорта помогут снять часть давления на рынок нефтепродуктов, но фундаментальное напряжение — ограничения поставок, риски для судоходства и снижение экспортных потоков из ряда регионов — сохраняются и будут поддерживать высокие цены.
