Ситуация с ликвидностью
Вице‑президент и финансовый директор Сбера Тарас Скворцов заявил, что российские банки сейчас не располагают свободной рублевой ликвидностью для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ). Причиной он назвал массовый отток наличных — порядка 2 трлн рублей с начала года — что привело к дефициту средств в банковской системе.
По словам представителя банка, у кредитных организаций остались средства главным образом для кредитования клиентов, а покупка ОФЗ возможна только при наличии свободной ликвидности и уверенности в её сохранности. Сейчас, по его оценке, ситуация обратная.
Почему это важно для бюджета
Бюджет уже показал существенный дефицит: по итогам первой половины года он составил около 5,7 трлн рублей. Одной из причин перерасхода стали дополнительные военные траты, которые могут потребовать ещё 2–3 трлн рублей дополнительных заимствований.
Изначально в бюджете на этот год были запланированы заимствования на рынке в объёме 4,4 трлн рублей. Однако в июле аукционы по размещению госдолга были приостановлены после резкого падения цен на ОФЗ: доходности выросли, а банки, ранее наращивавшие портфели госбумаг, понесли значительные потери на переоценке.
Роль Центробанка и возможные риски
Центробанк уже увеличил кредитование банков, покупающих государственные бумаги: с начала года регулятор направил в банковскую систему дополнительные кредиты, а общий долг кредитных организаций перед Центробанком достиг нескольких триллионов рублей. Это помогает Минфину частично покрывать потребность в финансировании.
Однако риск остаётся: по оценкам аналитиков, фактический дефицит бюджета в 2026 году может превысить заложенный показатель и достигнуть 6,5–7,5 трлн рублей. При этом дефицит может начать расти уже осенью, если экономическая динамика ухудшится.
Среди факторов, снижающих доходы бюджета, эксперты называют компенсации и субсидии для пострадавших предприятий топливно‑энергетического сектора и риск недополучения налоговых поступлений в случае замедления экономики. В таких условиях недобор НДС, налога на прибыль и подоходного налога может составить сотни миллиардов рублей.
Выводы
Отсутствие у банков свободной рублевой ликвидности ограничивает спрос на ОФЗ и повышает нагрузку на бюджет и регулятора. Без дополнительной поддержки со стороны Центробанка и без сокращения дефицита риск увеличения государственных заимствований и дальнейшего роста расходов остаётся высоким.
