Обновлено: добавлены подробности и комментарии аналитиков.
Решение и реакция рынков
Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25%. Это решение оказалось мягче рыночного консенсуса, который в большинстве прогнозов ожидал сокращения на 50 б.п.
На новостях индекс Мосбиржи упал ниже 2410 пунктов, обновив минимум с декабря 2024 года, тогда как рубль отыграл внутридневные потери.
Почему решение оказалось мягче ожиданий
ЦБ отмечает, что проинфляционные риски превалируют над дезинфляционными. Среди главных факторов — рост инфляционных ожиданий, рост зарплат выше производительности труда, а также ухудшение перспектив мировой экономики и усиление ценового давления за рубежом.
Регулятор также указал на временное снижение производства моторного топлива, что повышает риск ускорения инфляции.
Перебои с топливом и их последствия
В последние дни Московский НПЗ, который обеспечивает значительную долю поставок топлива в столичный регион, получил повреждения в результате атак дронов. Это привело к очередям на некоторых автозаправках в Подмосковье и локальному росту цен на отдельных АЗС.
Бюджетный дефицит и перспективы денежно‑кредитной политики
Ещё одним фактором жесткости политики Центрального банка стала более мягкая, чем ожидалось, бюджетная политика. Сохранение первичного структурного дефицита бюджета до 2029 года может потребовать более жёсткой денежно‑кредитной политики, чем предполагает базовый сценарий регулятора.
По базовому сценарию средняя ключевая ставка ожидается в диапазоне 14,0–14,5% в 2026 году и 8,0–10,0% в 2027 году; прогноз будет уточнён после следующего заседания 24 июля. ЦБ по‑прежнему сохраняет прогноз снижения инфляции до 4,5–5,5% в 2026 году.
Комментарий аналитиков
Аналитики отмечают, что регулятор действует осторожно: возможное снижение ставки на 25 б.п. в июле не исключено. При текущем темпе снижения ставки в 25–50 б.п. за заседание некоторые эксперты допускают уровень около 13% к декабрю.
Сигнал регулятора признан нейтральным: дальнейшие шаги будут зависеть от устойчивости замедления инфляции, динамики инфляционных ожиданий и оценки рисков во внутренних и внешних условиях.
