Глава банка о рисках высокой ставки
Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что российская экономика при нынешней «экстремально высокой» ключевой ставке «долго существовать не может».
По его оценке, реальная ставка — то есть ставка Центробанка за вычетом инфляции — сейчас составляет примерно 10%. Такая ставка, по мнению Грефа, допустима лишь на коротком отрезке времени для «охлаждения» экономики, однако сейчас, как он считает, экономика уже «переохладена».
Причины роста цен и подход к политике
Рост цен, по его словам, во многом вызван «разовыми факторами, которые возникают вне рыночного контекста», в том числе проблемами в энергетике. Сражаться с такими шоками исключительно инструментами денежно‑кредитной политики Греф называет «совершенно иррациональным» — это создаёт тяжёлую депрессивную нагрузку на экономику и отражается в падении инвестиций более чем на 14%.
Вместо циклической политики с удержанием высокой ставки он предлагает проциклические меры поддержки экономики и снижение ставки.
Сигналы от бизнеса
Бизнес‑сообщество также указывает на риски «переохлаждения»: сокращаются инвестиции, заёмные средства для большинства компаний остаются недоступными. По данным опросов, около двух третей компаний сообщали, что ставка по кредитам в 2025 году превышала 18%.
Позиция регулятора
В Центробанке с оценкой о переохлаждении не согласны. Зампред отмечал, что переохлаждение проявляется в высвобождении трудовых ресурсов, чего пока не наблюдается — безработица остаётся на исторически низком уровне. При этом регулятор признаёт, что ситуация по секторам различается: одни отрасли испытывают спад спроса, другие продолжают расти двузначными темпами.
На последнем заседании 19 июня регулятор снизил ключевую ставку всего на 25 базисных пунктов, до 14,25% годовых, с учётом высокого бюджета расходов.
