Новое совместное исследование Института мировой экономики в Киле и Стокгольмского института переходной экономики выявило признаки структурного истощения российской экономики спустя более четырёх лет с начала полномасштабных боевых действий. По оценке авторов, ликвидные активы Фонда национального благосостояния сократились с 6,5% ВВП перед началом конфликта до примерно 1,8% ВВП.
Авторы отчёта отмечают, что дефицит федерального бюджета за первые три месяца 2026 года превысил годовой целевой показатель, а доходы от нефти и газа в первом квартале упали примерно на 45% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
По мнению одного из авторов исследования, экономическая база страны значительно ослабла: бюджетные резервы во многом исчерпаны, а экономический рост приостановлен. Временное повышение цен на нефть в результате геополитической напряжённости вряд ли компенсирует эти потери надолго.
Риск роста инфляции
Чтобы финансировать военные траты, власти всё больше полагаются на внебюджетные источники, быстрый рост кредитования и косвенную поддержку через банковский сектор. С начала конфликта задолженность предприятий заметно выросла, поскольку банки перенаправляли ресурсы в отрасли, связанные с военными нуждами.
Другой соавтор исследования подчёркивает, что основное ограничение сегодня — не столько деньги, сколько рабочая сила, технологии и производственные мощности. Москва ещё может привлечь дополнительные финансовые ресурсы, но при дефиците рабочей силы и под действием санкций рост расходов скорее подстегнёт инфляцию, чем усилит военный потенциал.
Усиливающаяся зависимость от Китая
Авторы исследования указывают на нарастающую зависимость России от Китая: на КНР приходится примерно 35% внешней торговли страны. Китай поставляет большинство критически важных гражданских и военных товаров и комплектующих, используемых в оборонной промышленности.
Исследователи отмечают, что значительная часть прироста импорта ключевых компонентов после 2022 года связана с поставками из Китая, что даёт Пекину дополнительные рычаги влияния. В документе также предлагается ужесточить контроль за экспортом в Россию, в том числе в отношении китайских поставщиков, и принять меры по снижению экспортных доходов, чтобы ограничить экономическую уязвимость Москвы.
