ЦБ продолжает снижение ключевой ставки
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина на деловой площадке отметила, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, а самым сложным для него является выбор дальнейшей траектории политики.
«Иногда дискуссия идет на повышенных тонах… Очень сложные решения приходится принимать»
По её словам, год назад ключевая ставка составляла около 21% — с тех пор её снизили примерно на 6,5 процентных пункта.
Регулятору приходится балансировать: с одной стороны — нужно остановить разгон инфляции, с другой — не навредить возможностям для роста экономики.
Структурные изменения и неопределённость потенциала
Набиуллина подчеркнула, что в экономике идут глубокие структурные преобразования, и это затрудняет оценку её потенциальных возможностей — то, сколько можно произвести при существующих технологиях и инфраструктуре.
По её словам, часть производственных мощностей, ориентировавшихся на старую структуру спроса, может оказаться невостребованной; как пример она упомянула отдельные элементы газотранспортной инфраструктуры, ориентированные на европейские поставки.
Центробанк использует ключевую ставку для влияния на совокупный спрос: если спрос существенно превышает предложение, инфляция ускоряется, и ставка служит инструментом для сокращения этого разрыва.
Решения не носят автоматического характера — они требуют тщательного анализа данных. Набиуллина также отметила, что 2025 год оказался «непростым», поскольку экономика выходила из перегрева.
Глава ЦБ подчеркнула важность прозрачности и качества статистики: для принятия сбалансированных мер необходима достоверная картина состояния экономики и готовность участников рынка честно её показывать.
